太湖雪构成蚕丝被、床品套件、丝绸饰品、丝绸服饰四大产品系列， 蚕丝被营收占比近六成。 2023 年 H1 蚕丝被营收 1.34 亿元同比增加 80.54%， 2023 年前三季度线下途径主营收同比增加 45.62%，线上途径主营收同比增加 75.94%。 公司挖潜我国传统丝绸文明、 江南地域文明符号， 交融苏绣满意高端客户审美、 功用诉求。咱们估计公司 2023 年-2025 年的归母纯赢利是 0.38/0.63/0.84 亿元， EPS 为0.71/1.18/1.59 元/股，对应当时股价的 PE 分别为 12.9/7.7/5.8 倍， 初次掩盖给予“增持”评级。

  职业： 2022 年蚕丝被产值 1,663 万条， 商场规划 220 亿，消费晋级天花板高

  蚕丝和人体肌肤蛋白近源，具有极好生物相容性、天然抑菌性及亲肤、吸湿、保暖、透气等特性。蚕丝被商场、 真丝套件商场职业会集度不高， 蚕丝被已构成两大工业集群： 吴江震泽、 桐乡洲泉。 2022 年我国蚕丝被产值 1,663 万条，同比提高 24.10%。依据《2020 年苏杭丝绸工业调研陈述》中均价核算， 2022 年商场规划 220.36 亿元。2023 年一季度数据， 丝绢纺织业及精加工公司 2021 年营收 682.59亿元同比增加 10.45%，赢利 32.99 亿元同比增加 74.3%。 2021 年我国家纺职业规划以上企业内销规划 1,427.58 亿元，同比增加 8.97%。床上用品骨干企业在大健康、睡觉科技等热门范畴的活跃探索为职业改变开展方法与经济转型起到活跃的引领效果。

  太湖雪重视品牌， 研制技能、立异规划，选用包含产品研制、平面视觉规划、门店商业空间构建的一体化研制价值链。到 2023 年 6 月 30 日，累计发明专利 7件、实用新型专利 86 件、作品版权 2219 件。 2018-2020 年太湖雪蚕丝被市占率职业前三。营销途径上， 经过视频号、 抖音直播、 天猫、京东、 快闪店等扩展公域流量，培养私域流量，拟定了从线下向线上进行客户引流的整体战略；海外选用“我国制作+品牌出海”战略， 在亚马逊平台上提高品牌知名度及品牌美誉度。

  危险提示： 线下出售途径地域会集、原材料价格动摇、宏观经济状况动摇危险。

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