券商之外的融资平台情况各不相同，故杆杠仍会放大市场波动，只是程度没想象中那么大。如今政策面出台重大利空的机会很小，因管理层完全可通过加大筹码供给等“市场化”手法来平抑股市。

  上周五早盘接着跳水，不过又涨了回来。沪综指最终收跌0.18%至4611.74点，盘低4431.56点。其余股指上涨，深综指、创业板综指分别涨1.32%、3.17%。

  短短两天，股指落差已达11.1%，这样的跌幅应已到位。有些投资者或会参考“530”后21.5%的跌幅，但笔者认为这有些过虑了，因当前政策背景已大不相同。上周五笔者已说过政策背景，现在就说下技术面上的不同。

  “530”之前股指翻了两番多，即由998点升至4336点，而本次仅翻了一番多；“530”前月K线是十连阳，而这次仅三连阳。涨多了回撤通常也多，这是最朴素的技术面。

  可能有人会说融资盘会放大杀伤力，笔者同意这在理论上正确，但同时认为也应结合实际情况。大家知道，券商“两融”额度紧张，故有“两融”账户的投资者是很难借到钱的，就算有客户爆仓强平，其腾出的资金会立即被另一人借走。因此，在微观上，某些特定股票有可能受强平冲击，如某些两融占比特大的品种，然而在宏观上，个体行为会互相抵消，其合力为零。

  当然，券商之外的融资平台情况各不相同，故杆杠仍会放大市场波动，只是程度没想象中那么大。

  本周大盘还有震荡余波，这与大盘股发行亦有些关系。笔者怀疑冲击主要集中在周一，仓轻的投资者可考虑于中国核电发行的周二进场。既然这批新股冻结资金较多，解冻时助涨动能相应地会更加充足，故低吸的赢面应同比例放大。

  本周新股压力过去之后，大盘应有机会上攻5000点。假如升上了5000点，接下来走势却可能趋向艰难，因届时政策面护盘力度理应越来越弱。牛市虽有些益处，但也有许多副作用，且副作用随股指越走越高而同步加大。

  不过如今政策面出台重大利空的机会很小，因管理层完全可通过加大筹码供给等“市场化”手法来平抑股市。接下来投资者应可看到大型券商及城商行发行，也可能看到注册制加速推进。只有当这些手段仍无效时，行政式大棒才有机会祭出。